Tasa Interna de Retorno (TIR)

¿Qué es la Tasa Interna de Retorno (TIR)?

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de descuento que hace el valor actual neto (VAN)Valor Actual Neto (VAN)El Valor Actual Neto (VAN) es el valor de todos los flujos de caja futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontados al presente. El análisis del VAN es una forma de valoración intrínseca y se utiliza ampliamente en las finanzas y la contabilidad para determinar el valor de una empresa, un título de inversión o un proyecto cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta que se espera obtener de un proyecto o inversión. En el siguiente ejemplo, una inversión inicial de 50 dólares tiene una TIR del 22%. Esto equivale a ganar una tasa de crecimiento anual compuesta del 22%.

Diagrama de la Tasa de Retorno Interna (TIR)

Cuando se calcula la TIR, se dan los flujos de caja esperados para un proyecto o inversión y el VAN es igual a cero. Dicho de otro modo, la inversión inicial en efectivo para el período inicial será igual al valor actual de los flujos de efectivo futurosFlujo de cajaEl flujo de caja (CF) es el aumento o la disminución de la cantidad de dinero que tiene una empresa, institución o individuo. En finanzas, el término se utiliza para describir la cantidad de efectivo (moneda) que se genera o se consume en un período de tiempo determinado. Hay muchos tipos de CF de esa inversión. (Coste pagado = valor actual de los flujos de caja futuros, y por lo tanto, el valor actual neto = 0).

Una vez que se determina la tasa interna de rendimiento, se suele comparar con la tasa crítica de una empresaTasa crítica de rendimiento DefiniciónUna tasa crítica de rendimiento, que también se conoce como tasa mínima de rendimiento aceptable (MARR), es la tasa mínima de rendimiento requerida o tasa objetivo que los inversores esperan recibir en una inversión. La tasa se determina evaluando el coste del capital, los riesgos implicados, las oportunidades actuales de expansión del negocio, las tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores o el coste del capital. Si la TIR es mayor o igual que el coste del capital, la empresa aceptará el proyecto como una buena inversión. (Esto es, por supuesto, suponiendo que ésta sea la única base de la decisión. En realidad, hay muchos otros factores cuantitativos y cualitativos que se tienen en cuenta en una decisión de inversión). Si la TIR es inferior a la tasa crítica de rentabilidad, entonces se rechazaría.

¿Cuál es la fórmula de la TIR?

La fórmula de la TIR es la siguiente:

Fórmula de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

El cálculo de la tasa interna de retorno puede hacerse de tres maneras:

  1. Usando la función TIR o XIRRXIRRLa función XIRR está categorizada dentro de las funciones financieras de Excel. La función calculará la Tasa Interna de Retorno (TIR) para una serie de flujos de caja que pueden no ser periódicos. Si los flujos de caja son periódicos, debemos utilizar la función TIR. En la modelización financiera, la función XIRR es útil en La función XIRR es función en Excel u otros programas de hoja de cálculo (ver ejemplo más abajo)
  2. Usando una calculadora financiera
  3. Usando un proceso iterativo en el que el analista prueba diferentes tasas de descuento hasta que el VAN es igual a cero (Goal SeekGoal SeekLa función Goal Seek de Excel (What-if-Analysis) es un método para resolver un resultado deseado cambiando una suposición que lo impulsa. La función utiliza un enfoque de prueba y error para resolver el problema introduciendo conjeturas hasta llegar a la respuesta. Se utiliza para realizar análisis de sensibilidad en Excel en Excel se puede utilizar para hacer esto)

Ejemplo

Aquí hay un ejemplo de cómo calcular la Tasa Interna de Retorno.

Una empresa está decidiendo si comprar un nuevo equipo que cuesta 500.000 dólares. La dirección estima que la vida útil del nuevo activo es de cuatro años y espera que genere 160.000 dólares más de beneficios anualesBeneficiosLos beneficios son el valor que queda después de pagar los gastos de una empresa. Se puede encontrar en una cuenta de resultados. Es el valor que queda. En el quinto año, la empresa planea vender el equipo por su valor de salvamento de 50.000 dólares.

Mientras tanto, otra opción de inversión similar puede generar una rentabilidad del 10%. Esto es más alto que la tasa de rendimiento actual de la empresa, del 8%. El objetivo es asegurarse de que la empresa está haciendo el mejor uso de su efectivo.

Para tomar una decisión, la TIR para invertir en el nuevo equipoP&E (Propiedad, Planta y Equipo)PP&E (Propiedad, Planta y Equipo) es uno de los activos no corrientes principales que se encuentran en el balance. PP&E se ve afectado por el Capex, se calcula a continuación.

Se utilizó Excel para calcular la TIR del 13%, utilizando la función, =IRR(). Desde un punto de vista financiero, la empresa debería realizar la compra, porque la TIR es mayor que la tasa crítica de rentabilidad y la TIR de la inversión alternativa.

Tasa interna de rentabilidad

¿Para qué se utiliza la Tasa Interna de Rentabilidad?

Las empresas emprenden diversos proyectos para aumentar sus ingresos o reducir sus costes. Una gran idea de negocio nueva puede requerir, por ejemplo, invertir en el desarrollo de un nuevo producto.

En la elaboración del presupuesto de capital, a los altos cargos les gusta conocer los rendimientos razonablemente previstos de dichas inversiones. La tasa interna de rendimiento es un método que les permite comparar y clasificar los proyectos en función de su rendimiento previsto. La inversión con la tasa interna de rendimiento más alta suele ser la preferida.

La tasa interna de rendimiento se utiliza ampliamente en el análisis de inversiones para el capital privado y el capital de riesgo, que implica múltiples inversiones en efectivo a lo largo de la vida de una empresa y un flujo de caja al final a través de una oferta pública inicial o la venta de la empresaAcuerdo de compraventaEl acuerdo de compraventa (SPA) representa el resultado de las negociaciones comerciales y de precios clave. En esencia, establece los elementos acordados de la operación, incluye una serie de protecciones importantes para todas las partes implicadas y proporciona el marco legal para completar la venta de una propiedad.

Un análisis exhaustivo de la inversión requiere que un analista examine tanto el valor actual neto (VAN)Valor actual neto (VAN)El valor actual neto (VAN) es el valor de todos los flujos de caja futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontada al presente. El análisis del VAN es una forma de valoración intrínseca y se utiliza ampliamente en el ámbito de las finanzas y la contabilidad para determinar el valor de una empresa, un valor de inversión y la tasa interna de rendimiento, junto con otros indicadores, como el periodo de recuperación,Periodo de recuperaciónEl periodo de recuperación muestra el tiempo que tarda una empresa en recuperar una inversión. para seleccionar la inversión adecuada. Dado que es posible que una inversión muy pequeña tenga una tasa de rendimiento muy alta, los inversores y gestores a veces eligen una oportunidad de menor porcentaje de rendimiento pero de mayor valor absoluto en dólares. Además, es importante conocer bien la propia tolerancia al riesgo, o las necesidades de inversión de una empresa, la aversión al riesgo,Definición de aversión al riesgoAlguien que tiene aversión al riesgo tiene la característica o rasgo de preferir evitar la pérdida a obtener una ganancia. Esta característica se suele atribuir a los inversores o participantes en el mercado que prefieren las inversiones con menores rendimientos y riesgos relativamente conocidos sobre las inversiones con rendimientos potencialmente más altos pero también con mayor incertidumbre y más riesgo. y otras opciones disponibles.

Vídeo explicativo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

A continuación se muestra un breve vídeo explicativo con un ejemplo de cómo utilizar la función XIRR en Excel para calcular la tasa interna de retorno de una inversión. La demostración muestra cómo la TIR es igual a la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR).CAGRCAGR significa la Tasa de Crecimiento Anual Compuesto. Es una medida de la tasa de crecimiento anual de una inversión a lo largo del tiempo, teniendo en cuenta el efecto de la capitalización.

Qué significa realmente la TIR (otro ejemplo)

Veamos un ejemplo de un modelo financiero en Excel para ver qué significa realmente el número de la tasa interna de rendimiento.

Si un inversor pagara 463.846 dólares (que es el flujo de caja negativo que se muestra en la celda C178) por una serie de flujos de caja positivos como se muestra en las celdas D178 a J178, la TIR que recibiría es del 10%. Esto significa que el valor actual neto de todos estos flujos de caja (incluyendo el flujo de salida negativo) es cero y que sólo se gana la tasa de rendimiento del 10%.

Si los inversores pagaran menos de 463.846 dólares por todos los mismos flujos de caja adicionales, entonces su TIR sería superior al 10%. Por el contrario, si pagaran más de 463.846 dólares, entonces su TIR sería inferior al 10%.

Cálculo de la TIR mostrado en un modelo de Excel

La captura de pantalla anterior es del Curso de Modelización M&A de CFI.

Desventajas de la TIR

A diferencia del valor actual neto, la tasa interna de retorno no te da el rendimiento de la inversión inicial en términos de dólares reales. Por ejemplo, conocer una TIR del 30% por sí sola no te dice si es el 30% de 10.000 dólares o el 30% de 1.000.000 de dólares.

Utilizar exclusivamente la TIR puede llevarte a tomar malas decisiones de inversión, sobre todo si comparas dos proyectos con duraciones diferentes.

Digamos que la tasa crítica de rentabilidad de una empresa es del 12%, y el proyecto A de un año tiene una TIR del 25%, mientras que el proyecto B de cinco años tiene una TIR del 15%. Si la decisión se basa únicamente en la TIR, esto llevaría a elegir imprudentemente el proyecto A sobre el B.

Otro punto muy importante sobre la tasa interna de rendimiento es que asume que todos los flujos de caja positivos de un proyecto se reinvertirán a la misma tasa que el proyecto, en lugar del coste de capital de la empresa. El WACCWACC es el Costo Promedio Ponderado de Capital de una empresa y representa su costo de capital combinado, incluyendo el capital y la deuda.Por lo tanto, la tasa interna de retorno puede no reflejar con precisión la rentabilidad y el costo de un proyecto.

Un analista financiero inteligente utilizará alternativamente la tasa interna de retorno modificada (MIRR) para llegar a una medida más precisa.

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Gracias por leer la explicación de CFI sobre la métrica de la tasa interna de retorno. CFI es el proveedor oficial mundial de la designación de Analista de Modelización FinancieraCertificación FMVA®Únase a más de 850.000 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, J.P. Morgan y Ferrari . Para aprender más y ayudar a avanzar en su carrera, vea los siguientes recursos gratuitos de CFI:

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