Tasso interno di rendimento (TIR)

Che cos’è il Tasso interno di rendimento (TIR)?

Il Tasso interno di rendimento (TIR) è il tasso di sconto che rende il valore attuale netto (NPV)Valore attuale netto (NPV)Il Valore attuale netto (NPV) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) per l’intera vita di un investimento attualizzato. L’analisi del VAN è una forma di valutazione intrinseca e viene utilizzata ampiamente in tutta la finanza e la contabilità per determinare il valore di un business, di un titolo di investimento, di un progetto zero. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che si guadagnerà su un progetto o investimento. Nell’esempio qui sotto, un investimento iniziale di 50 dollari ha un IRR del 22%. Ciò equivale a guadagnare un tasso di crescita annuale composto del 22%.

Diagramma del tasso di rendimento interno (IRR)

Quando si calcola l’IRR, i flussi di cassa previsti per un progetto o investimento sono dati e il NPV è uguale a zero. In altre parole, l’investimento iniziale in contanti per il periodo iniziale sarà uguale al valore attuale dei flussi di cassa futuriFlusso di cassaFlusso di cassa (CF) è l’aumento o la diminuzione della quantità di denaro di un’azienda, istituzione o individuo. In finanza, il termine è usato per descrivere la quantità di denaro (valuta) che viene generata o consumata in un dato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di CF di questo investimento. (Costo pagato = valore attuale dei flussi di cassa futuri, e quindi, il valore attuale netto = 0).

Una volta che il tasso interno di rendimento è determinato, è tipicamente paragonato all’hurdle rateHurdle Rate DefinitionA hurdle rate, che è anche conosciuto come minimum acceptable rate of return (MARR), è il tasso di rendimento minimo richiesto o il tasso target che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, i rischi coinvolti, le opportunità attuali di espansione del business, i tassi di rendimento per investimenti simili e altri fattori o il costo del capitale. Se il TIR è maggiore o uguale al costo del capitale, l’azienda accetterebbe il progetto come un buon investimento. (Questo, naturalmente, supponendo che questa sia l’unica base per la decisione. In realtà, ci sono molti altri fattori quantitativi e qualitativi che sono considerati in una decisione di investimento). Se il TIR è inferiore all’hurdle rate, allora verrebbe rifiutato.

Qual è la formula del TIR?

La formula del TIR è la seguente:

Formula del tasso interno di rendimento (IRR)

Calcolare il tasso interno di rendimento può essere fatto in tre modi:

  1. Utilizzando la funzione IRR o XIRRXIRRLa funzione XIRR è categorizzata nelle funzioni finanziarie di Excel. La funzione calcola il tasso interno di rendimento (IRR) per una serie di flussi di cassa che possono non essere periodici. Se i flussi di cassa sono periodici, dovremmo usare la funzione IRR. Nella modellazione finanziaria, la funzione XIRR è utile in La funzione XIRR è la funzione in Excel o in altri programmi di fogli di calcolo (vedi esempio sotto)
  2. Utilizzando una calcolatrice finanziaria
  3. Utilizzando un processo iterativo dove l’analista prova diversi tassi di sconto fino a quando il VAN è uguale a zero (Goal SeekGoal SeekLa funzione Goal Seek Excel (What-if-Analysis) è un metodo per risolvere un output desiderato cambiando un presupposto che lo guida. La funzione usa un approccio per tentativi ed errori per risolvere il problema a ritroso, inserendo ipotesi fino ad arrivare alla risposta. E’ usata per eseguire analisi di sensibilità in Excel in Excel può essere usata per fare questo)

Esempio

Qui c’è un esempio di come calcolare il Tasso Interno di Rendimento.

Un’azienda sta decidendo se acquistare una nuova attrezzatura che costa 500.000 dollari. La direzione stima che la vita del nuovo bene sia di quattro anni e si aspetta che generi 160.000 dollari aggiuntivi di profitti annuali.

Il profitto è il valore che rimane dopo che le spese di un’azienda sono state pagate. Può essere trovato in un conto economico. Se il valore che rimane. Nel quinto anno, la società prevede di vendere l’attrezzatura per il suo valore di recupero di $50.000.

Mentre un’altra opzione di investimento simile può generare un ritorno del 10%. Questo è più alto dell’attuale hurdle rate della società dell’8%. L’obiettivo è quello di assicurarsi che l’azienda utilizzi al meglio la sua liquidità.

Per prendere una decisione, il TIR per l’investimento nella nuova attrezzaturaPP&E (Property, Plant and Equipment)PP&E (Property, Plant, and Equipment) è una delle principali attività non correnti presenti nel bilancio. PP&E è influenzato dal Capex, è calcolato di seguito.

Excel è stato utilizzato per calcolare il TIR del 13%, utilizzando la funzione, =IRR(). Da un punto di vista finanziario, l’azienda dovrebbe fare l’acquisto, perché l’IRR è sia maggiore dell’hurdle rate che dell’IRR per l’investimento alternativo.

Tabella del tasso interno di rendimento IRR

A cosa serve l’Internal Rate of Return?

Le aziende intraprendono vari progetti per aumentare le loro entrate o ridurre i costi. Una nuova grande idea di business può richiedere, per esempio, l’investimento nello sviluppo di un nuovo prodotto.

Nel capital budgeting, ai dirigenti piace conoscere i ritorni ragionevolmente previsti su tali investimenti. Il tasso interno di rendimento è un metodo che permette loro di confrontare e classificare i progetti in base al loro rendimento previsto. L’investimento con il più alto tasso interno di rendimento è di solito preferito.

Il tasso interno di rendimento è ampiamente utilizzato nell’analisi degli investimenti per il private equity e il venture capital, che comporta più investimenti in contanti nel corso della vita di un business e un flusso di cassa alla fine attraverso una IPO o la vendita del businessSale and Purchase AgreementThe Sale and Purchase Agreement (SPA) rappresenta il risultato delle principali trattative commerciali e di prezzo. In sostanza, stabilisce gli elementi concordati dell’affare, include una serie di importanti protezioni per tutte le parti coinvolte e fornisce il quadro giuridico per completare la vendita di una proprietà..

Un’accurata analisi degli investimenti richiede che un analista esamini sia il valore attuale netto (NPV)Net Present Value (NPV)Net Present Value (NPV) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) per l’intera vita di un investimento scontato al presente. L’analisi del VAN è una forma di valutazione intrinseca e viene utilizzata ampiamente in tutta la finanza e la contabilità per determinare il valore di un business, di un titolo di investimento e il tasso interno di rendimento, insieme ad altri indicatori, come il periodo di recupero, il periodo di recupero mostra quanto tempo ci vuole per un business per recuperare un investimento. per selezionare il giusto investimento. Poiché è possibile che un investimento molto piccolo abbia un tasso di rendimento molto alto, gli investitori e i manager a volte scelgono un ritorno percentuale più basso ma un’opportunità di valore assoluto in dollari più alta. Inoltre, è importante avere una buona comprensione della propria tolleranza al rischio, o le esigenze di investimento di una società, l’avversione al rischio, Risk Averse DefinitionSomeone che è avverso al rischio ha la caratteristica o il tratto di preferire evitare le perdite piuttosto che fare un guadagno. Questa caratteristica è di solito legata agli investitori o ai partecipanti al mercato che preferiscono investimenti con rendimenti più bassi e rischi relativamente noti rispetto a investimenti con rendimenti potenzialmente più alti ma anche con maggiore incertezza e più rischi. e altre opzioni disponibili.

Video Spiegazione del Tasso Interno di Rendimento (IRR)

Di seguito un breve video con un esempio di come utilizzare la funzione XIRR in Excel per calcolare il tasso interno di rendimento di un investimento. La dimostrazione mostra come l’IRR è uguale al tasso di crescita annuale composto (CAGR).CAGRCAGR sta per Compound Annual Growth Rate. Si tratta di una misura del tasso di crescita annuale di un investimento nel tempo, tenendo conto dell’effetto della capitalizzazione.

Cosa significa veramente IRR (un altro esempio)

Guardiamo un esempio di un modello finanziario in Excel per vedere cosa significa veramente il numero del tasso interno di rendimento.

Se un investitore pagasse $463.846 (che è il flusso di cassa negativo mostrato nella cella C178) per una serie di flussi di cassa positivi come mostrato nelle celle da D178 a J178, il TIR che riceverebbe sarebbe del 10%. Questo significa che il valore attuale netto di tutti questi flussi di cassa (incluso il flusso negativo in uscita) è zero e che si guadagna solo il tasso di rendimento del 10%.

Se gli investitori pagassero meno di $463.846 per tutti gli stessi flussi di cassa aggiuntivi, allora il loro IRR sarebbe superiore al 10%. Al contrario, se pagassero più di 463.846 dollari, allora il loro IRR sarebbe inferiore al 10%.

Calcolo dell'IRR mostrato in un modello Excel

Lo screenshot qui sopra è tratto dal corso di modellazione M& di CFI.

Svantaggi del TIR

A differenza del valore attuale netto, il tasso interno di rendimento non vi dà il ritorno sull’investimento iniziale in termini di dollari reali. Per esempio, conoscere un IRR del 30% da solo non ti dice se è il 30% di $10.000 o il 30% di $1.000.000.

Utilizzare esclusivamente l’IRR può portare a prendere decisioni di investimento sbagliate, specialmente se si confrontano due progetti con durate diverse.

Diciamo che l’hurdle rate di una società è del 12%, e il progetto A di un anno ha un IRR del 25%, mentre il progetto B di cinque anni ha un IRR del 15%. Se la decisione si basa solo sull’IRR, questo porterebbe a scegliere incautamente il progetto A rispetto a B.

Un altro punto molto importante sul tasso interno di rendimento è che assume che tutti i flussi di cassa positivi di un progetto saranno reinvestiti allo stesso tasso del progetto, invece del costo del capitale dell’azienda. Il WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un’azienda e rappresenta il suo costo misto di capitale che include il capitale proprio e il debito.Pertanto, il tasso interno di rendimento potrebbe non riflettere accuratamente la redditività e il costo di un progetto.

Un analista finanziario intelligente userà in alternativa il tasso interno di rendimento modificato (MIRR) per arrivare a una misura più accurata.

Lettura Correlata:

Grazie per aver letto la spiegazione di CFI della metrica del tasso interno di rendimento. CFI è il fornitore ufficiale a livello mondiale della certificazione Financial Modeling AnalystFMVA® CertificationUnisciti agli oltre 850.000 studenti che lavorano per aziende come Amazon, J.P. Morgan e Ferrari . Per saperne di più e contribuire a far progredire la tua carriera, consulta le seguenti risorse gratuite CFI:

  • XIRR vs IRRXIRR vs IRRPerché usare XIRR vs IRR. XIRR assegna date specifiche ad ogni singolo flusso di cassa rendendolo più accurato di IRR quando si costruisce un modello finanziario in Excel.
  • EVA: Economic Value AddedEconomic Value Added (EVA)Economic Value Added (EVA) mostra che la creazione di valore reale avviene quando i progetti guadagnano tassi di rendimento superiori al loro costo del capitale e questo aumenta il valore per gli azionisti. La tecnica del reddito residuo che serve come indicatore della redditività sulla premessa che la redditività reale si verifica quando la ricchezza è
  • Costo medio ponderato del capitale (WACC)WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un’azienda e rappresenta il suo costo misto di capitale che include capitale proprio e debito.
  • Hurdle RateHurdle Rate DefinitionA hurdle rate, che è anche conosciuto come minimum acceptable rate of return (MARR), è il tasso di rendimento minimo richiesto o il tasso target che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, i rischi coinvolti, le attuali opportunità di espansione del business, i tassi di rendimento per investimenti simili, e altri fattori

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